Les responsables de la Réserve fédérale semblent prêts à entamer une série de baisses des taux d'intérêt ce mois-ci pour soutenir un marché du travail de plus en plus fragile, après qu'un rapport gouvernemental publié vendredi a montré que la croissance de l'emploi était presque au point mort et que le chômage avait augmenté en août.

Même si le président de la Fed, Jerome Powell, fera probablement preuve de prudence, avec seulement 22 000 emplois créés le mois dernier dans un contexte de baisse des taux d'immigration, la hausse du chômage à 4,3 % – son plus haut niveau depuis octobre 2021 – sonnera l'alarme. Face à la lenteur des embauches, M. Powell a déclaré le mois dernier que toute augmentation des licenciements – toujours à des niveaux historiquement bas – pourrait entraîner une forte hausse du chômage.

Les données de vendredi ont également montré que plus d'un quart des chômeurs étaient à la recherche d'un emploi depuis au moins février, quelques semaines seulement après le début du second mandat du président Donald Trump à la Maison Blanche. Le chômage des Afro-Américains, généralement plus vulnérables aux fluctuations du marché du travail, a atteint 7,5 %.

La Fed recevra de nouvelles données sur l'inflation la semaine prochaine, alors que les décideurs politiques se préparent pour leur réunion des 16 et 17 septembre. Les prix à la consommation devraient encore s'accélérer, les droits de douane imposés par Trump accentuant la pression à la hausse sur le coût des biens de première nécessité.

Néanmoins, des données sur l'emploi plus faibles que prévu ont propulsé les inquiétudes concernant la détérioration du marché du travail au sommet des priorités de la Fed. La banque centrale a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 % tout au long de l'année.

Les analystes de Bank of America ont déclaré après la publication du rapport sur l'emploi : « Le rapport d'août sur l'emploi devrait confirmer le passage de la Fed à une focalisation sur la faiblesse du marché du travail plutôt que sur l'inflation. » Ils prévoient désormais une baisse d'un quart de point en septembre et une autre en décembre, le taux de référence retombant à 3,00 %-3,25 % d'ici la fin de l'année prochaine.

Pourquoi le chômage a-t-il augmenté ?

Ces derniers mois, le chômage est resté faible, mais pas pour des raisons idéales ; le principal facteur a été la diminution de la participation au marché du travail.

En août, cependant, le chômage a augmenté en partie parce que davantage de personnes sont revenues sur le marché du travail pour chercher un emploi, selon le Bureau of Labor Statistics (BLS).

Les dernières données de l'enquête auprès des ménages montrent que la population active, en baisse depuis trois mois consécutifs, a augmenté de 436 000 personnes en août. Le taux d'activité est également passé de 62,2 % à 62,3 %.

Bien que la majeure partie de cette croissance soit due aux personnes classées comme employées, l’augmentation du nombre de chômeurs est en grande partie due à ceux qui réintègrent le marché du travail et recherchent activement un emploi.

Jennifer Timmerman, stratège en investissement senior au Wells Fargo Investment Institute, a écrit dans une note de vendredi : « En fait, la durée moyenne de recherche d'emploi est tombée à son plus bas niveau en trois mois, ce qui est un point positif dans ce qui était par ailleurs un rapport sur l'emploi faible. »

La pression de Trump

Lors du symposium annuel de Jackson Hole il y a deux semaines, Powell a fait allusion à une possible baisse des taux en septembre en soulignant les risques de baisse sur le marché du travail, tout en notant qu'un environnement d'emploi stable permettrait à la Fed de « procéder avec prudence ».

Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison Blanche, a déclaré vendredi que le dernier rapport sur l'emploi pourrait inciter la Fed à envisager une baisse plus importante des taux ce mois-ci. Ce point de vue concorde avec les revendications persistantes de Trump en faveur d'une baisse des coûts d'emprunt, dans le cadre de ses efforts croissants pour asseoir son contrôle sur la banque centrale. Hassett fait partie des candidats que Trump a déclaré envisager pour succéder à Powell à la fin de son mandat en mai.

Malgré cela, les marchés considèrent toujours comme peu probable une baisse drastique ce mois-ci. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt n'indiquent qu'une probabilité d'environ 10 % d'une baisse d'un demi-point en septembre, contre zéro avant la publication du rapport sur l'emploi.

La plupart des attentes restent centrées sur une baisse d'un quart de point, avec des mouvements similaires probables lors des réunions suivantes, et une probabilité de 50-50 que le taux de référence à court terme soit inférieur d'un point de pourcentage d'ici janvier par rapport à aujourd'hui.

Tous les analystes n'excluent pas une réponse plus forte. Simon Dangoor, responsable des stratégies macroéconomiques obligataires chez Goldman Sachs Asset Management, a déclaré : « Les données publiées aujourd'hui suggèrent un risque que la Fed commence à assouplir sa politique monétaire à un rythme plus rapide que la voie prudente tracée par Powell à Jackson Hole. »

Les indices boursiers américains ont chuté vendredi lors des échanges après une ouverture initialement positive vers de nouveaux niveaux records, alors que les investisseurs évaluaient l'impact des données négatives sur l'emploi.

Les données publiées aujourd'hui par le ministère américain du Travail ont montré que l'économie américaine n'a créé que 22 000 emplois en août, contre des attentes de 75 000 emplois, ce qui est considéré comme un rapport très négatif.

Les données ont également montré que le taux de chômage sur le marché du travail américain a augmenté à 4,3% en août, un chiffre conforme aux attentes des analystes.

Dans les échanges, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 0,4% (équivalent à 190 points) à 45 434 points à 15h25 GMT, l'indice plus large S&P 500 a reculé de 0,3% (équivalent à 22 points) à 6 480 points, tandis que le Nasdaq Composite a chuté de 0,2% (équivalent à 55 points) à 21 652 points.

Les prix du cuivre ont augmenté vendredi alors que le dollar américain s'affaiblissait et que les espoirs d'une demande plus forte en Chine grandissaient, avant le rapport sur l'emploi américain plus tard dans la séance, qui pourrait apporter davantage de clarté sur la trajectoire des taux d'intérêt américains.

Le contrat à trois mois sur le cuivre à la Bourse des métaux de Londres a gagné 0,5 % à 9 947 dollars la tonne métrique lors des échanges officiels. Il avait atteint mercredi son plus haut niveau en cinq mois à 10 038 dollars, porté par les anticipations croissantes d'une baisse des taux américains plus tard ce mois-ci.

La baisse des taux d’intérêt améliore les perspectives des métaux liés à la croissance, tandis que la baisse de la monnaie américaine – en baisse de 0,3 % la dernière fois – rend les métaux libellés en dollars plus attractifs pour les détenteurs d’autres devises.

Soulignant la pénurie persistante de concentrés de cuivre qui exerce une pression sur les fonderies asiatiques, JX Advanced Metals, l'une des plus grandes fonderies de cuivre du Japon, a déclaré qu'elle pourrait réduire sa production de dizaines de milliers de tonnes au cours de l'exercice se terminant en mars.

Aux États-Unis, les stocks dans les entrepôts appartenant au Comex, qui sont déjà à leur plus haut niveau depuis 22 ans, ont continué d'augmenter cette semaine, soutenus par la prime continue des contrats de cuivre du Comex par rapport à l'indice de référence du London Metal Exchange, qui s'est récemment située entre 1 % et 2 %.

Cette prime s'était réduite fin juillet après que Washington ait exclu le cuivre raffiné des droits d'importation sur certains produits en cuivre, mais la réduction n'a pas été suffisante pour déclencher des baisses de stocks aux États-Unis, selon un trader.

Pendant ce temps, les stocks dans les entrepôts de la London Metal Exchange sont restés globalement stables après avoir augmenté de 74 % depuis fin juin, maintenant la décote au comptant sur le contrat à trois mois à 61 $ la tonne.

Les analystes de Macquarie ont déclaré dans une note : « Même si le marché du cuivre est toujours faussé par l'accumulation des stocks américains, les spreads plus faibles à Londres suggèrent une offre excédentaire en dehors de la Chine, mais toute faiblesse des prix semble être compensée par de forts achats chinois. »

La prime sur le cuivre de Yangshan, reflétant la demande de cuivre importé en Chine, est restée stable vendredi à son plus haut niveau en trois mois, à 57 dollars la tonne.

Prix des autres métaux

L'aluminium a augmenté de 0,8% à 2 612 dollars la tonne.

Le zinc a grimpé de 0,7% à 2 864,5 $ la tonne.

Le plomb a gagné 0,5% à 1 995 dollars la tonne.

L'étain a augmenté de 0,3% à 34 675 $ la tonne.

Le nickel a progressé de 0,3% à 15 275 dollars la tonne.

Le pétrole a prolongé sa baisse pour une troisième séance consécutive vendredi, se dirigeant vers sa première perte hebdomadaire en trois semaines, dans un contexte d'attentes croissantes d'une augmentation de l'offre et d'une augmentation surprise des stocks de brut américains qui ont ajouté aux inquiétudes concernant la demande.

Reuters a rapporté mercredi que huit membres de l'alliance OPEP+ discuteront de la possibilité d'augmenter encore leur production lors de la réunion de dimanche. Les stocks de brut américains ont augmenté de 2,4 millions de barils la semaine dernière, alors que les analystes s'attendaient à un match nul.

Les contrats à terme sur le brut Brent ont chuté de 35 cents, soit 0,5%, à 66,64 dollars le baril à 08h10 GMT, tandis que le West Texas Intermediate américain a chuté de 33 cents, soit 0,5%, à 63,15 dollars le baril.

John Evans, du courtier pétrolier PVM, a déclaré : « Les chiffres et les indicateurs laissent présager un avenir où l’offre ne sera pas le problème. »

Sur une base hebdomadaire, le Brent est en baisse de 2,2 %, tandis que le WTI a chuté de 1,3 %.

Les attentes augmentent selon lesquelles l'OPEP et ses alliés, y compris la Russie - connus collectivement sous le nom d'OPEP+ - injecteront davantage de barils sur le marché pour récupérer des parts de marché lors de la réunion de dimanche.

Toute nouvelle augmentation signifierait que l'OPEP+, qui fournit près de la moitié du pétrole mondial, commencerait à dénouer une deuxième couche de réductions de production totalisant environ 1,65 million de barils par jour, soit 1,6 % de la demande mondiale, plus d'un an avant la date prévue.

Les analystes de BMI ont déclaré dans un rapport que la force du secteur du raffinage a été un soutien clé pour les prix, mais les marges devraient subir des pressions dans les mois à venir à mesure que la croissance de la demande mondiale ralentit et que la maintenance des raffineries augmente.

Cependant, les risques liés à l'offre continuent de peser sur le marché. Un responsable de la Maison Blanche a déclaré que le président Donald Trump avait déclaré jeudi aux dirigeants européens que l'Europe devait cesser ses achats de pétrole russe.

Toute réduction des exportations de brut russe ou toute nouvelle perturbation de l’approvisionnement pourrait faire grimper les prix mondiaux du pétrole.